图：美国若加息太急，将令在低息期间大量借贷的新兴市场国家企业陷入困境

　　大公财经2月20日报道（记者 李耀华）美国总统特朗普自从上任后，便一直被指为令全球贸易关系紧张，甚至触发货币战争，但他将会制造的另一场危机，将会令全球经济再次陷入险境，那便是新兴市场企业债务危机。

　　其实经过多年全球破纪录低位的利率后，新兴市场已累积了庞大的债务，利息一旦调头大升，危机便会大爆发。

　　特朗普主张在基建方面大幅提高开支，以及将会实施大幅减税政策，这将令美国利率加快上升至更高的水平，而他计划放宽对华尔街金融机构的管束，虽然令自由度增加，但却令人忧虑金融机构日后的自由或会过度，为危机埋下炸药。

　　金融危机规模愈来愈大

　　在过去数十年间，全球债务危机不断加剧，由1982年拉丁美洲的债务危机，以至1997年亚洲金融危机，到2008全球金融海啸，都显示出每次危机出现的规模都比前一次大。

　　下一次将不会是主权债务或是银行／金融系统的债务危机，而危机的中心点很有可能是新兴市场私企的债务。在美国和欧洲国家相继实施量化宽松措施的同时，又把利率降至接近历史新低，以避免企业破产和刺激经济复苏，更令全球利率都转向低企，因为美国债券孳息低而令资金大幅逃离美国本土转到新兴市场找寻高孳息回报。

　　新兴市场的企业利用这个机会借入大量金钱，以至债台日渐高筑，这还不止，部分更借入美元，但因其本身的营业额是按本国的货币计算，造成了一种极不正常的货币不配现象。全球投资者亦很乐意在低息、零息，甚至是负利率的年代买入高息的债券，尽管这些债券通常的信贷评级一般较低。

　　巴西、韩国、泰国、智利、捷克和马来西亚尤其是较大的借贷者。虽然不少债券都是以本国货币计算，但是印度、沙特阿拉伯、土耳其、俄罗斯，甚至是香港和新加坡，都大量进行了外币的借贷。

　　全球债务217万亿美元

　　银行一旦调高利率，这些公司便要与债权人重新订约，它们更可能不获发行新的债券，令借贷者陷入险境，假如债券市场的利息上升，或是信贷供应一旦干涸，新一轮的债务危机便会爆发。

　　全球债务目前已高达217万亿美元，相等如全球国内生产总值的325%，并创下历史新高，而债务更主要是由全球最主要新兴经济体的企业，以及部分未成熟经济体政府所累积而来。新兴市场目前的总债务高达约53万亿，约占国内生产总值的217%，而接近一半，或是25万亿美元集中在非金融机构的债务。

　　前美国副财政部长Tim Adams表示，单是全球债务金额之高，便足以造成一场前所未见的去杠杆化危机，将会令全球经济增长严重受损。Tim Adams在任时专责国际事务，现为华盛顿国际金融机构的主管。

　　在同一个论调中，国际货币基金组织（IMF）亦发出了相同的警告，而在今年一月的世界经济论坛上，凯雷集团的联席行政总裁David Rubenstein则警告，一场类似上世纪九十年代的新兴市场危机即将爆发。

原文来自:中国财经界