北京时间周二（2月14日）美联储主席耶伦在参议院金融委员会就美国货币政策做半年证词陈述。耶伦重申等待太久再收紧货币政策将是不明智的，美联储官员“在即将召开的会议”将考虑进一步的加息。

耶伦暗示，该央行可能考虑在3月召开的下次政策会议上调高短期利率，她同时对经济发表了乐观看法。

耶伦在事先准备好的演讲稿中称，若就业增长和通胀的上升依旧符合美联储的预期，则在接下来几次的美联储会议上调高基准联邦基金利率可能是适宜的。

特朗普就任以来的首次国会作证中，耶伦描绘了大体乐观的美国经济前景，指出最近几个月就业在增长，并且最近几年薪资增长加快，“这进一步表明就业市场正在趋于紧俏。”

耶伦说，她在联邦公开市场委员会的同事和她本人均预期经济会继续温和扩张，就业市场会进一步转强，通胀率也会逐渐朝2%的目标回升。

耶伦对国会议员说，美联储决策者预期经济增长会支持进一步徐缓上调联邦基金利率。她重申，等待太久才去除宽松政策是不明智的做法，理由是这样做会潜在要求FOMC最终迅速地加息，从而可能搅乱金融市场、导致经济陷入衰退。

美联储在去年12月将联邦基金利率上调至0.5%至0.75%区间，因此3月加息并未在市场的广泛预期中。而最近接受调查的大部分经济学家预期下次加息会在6月份。

耶伦称，资产购买是非同寻常的干预。她表示，美联储将在未来数月里讨论关于资产负债表规模的策略。FOMC更长周期的目标是缩减资产负债表规模。 预计资产负债表规模最终将小得多。 FOMC希望在政策上依赖于利率调整。

耶伦指出，美联储并不希望将资产负债表作为一个积极的政策工具。此前，有观点认为，美联储将希望通过缩表而非加息来收紧金融环境。耶伦今日的表态似乎是对这种观点的驳斥。由于缩表将会导致金融环境的收紧，耶伦表示，美联储在有利率足够高、有空间缩表之前，都不会采取行动。她表示，美联储的政策将满足经济的需求。耶伦还表示，最终美联储将更愿意持有国债。目前，美联储持有的证券中包含大量的按揭支持债务。

日内，里士满联储主席Jeffrey Lacker认为市场低估了联储加息的速度，并表示支持今年联储缩减资产负债表。他是今年第四位提到缩表的地方联储高官。

Lacker本周二表示，美国财政新政显然需要更高的利率，特朗普政府带来的巨大不确定性很可能影响经济。考虑到特朗普政府将出台新政，美联储加息的速度可能比市场目前预计的快，今年可能需要加息三次以上。Lacker说：

“财政政策、特别是大量财政刺激的潜力现在更不确定，这意味着，为了降低此后被迫更快加息的风险，我们下次加息宜早不宜迟。”

Lacker指出，如果美联储继续观望，通胀意外回升压力可能更大，而这种通胀方面的风险将迫使联储迅速加息。如此迅速的利率调整更有可能操之过度，导致美国经济不必要地陷入衰退。

高盛认为，从国会听证期间的言论看，美联储主席耶伦对近期收紧货币的支持力度超出高盛预期，联储决策层对加息的推断更有把握，因此下月美联储会议加息的概率增加。

高盛首席经济学家Jan Hatzius总结了耶伦本周二国会听证讲话的两个关键点：

1、在事先准备的国会听证演讲稿中，耶伦表示，美联储将在“即将到来的一些会议”上评估经济进展，若失业和通胀变化仍与联储预期一致，“进一步调整利率可能是适宜之举”。

从这些言论看，高盛认为，某种程度上，耶伦对近期收紧货币表达的支持力度比高盛此前预期的大。因此，高盛将今年3月美联储会议加息的预计概率由15%升至20%，预计5月和6月会议加息的概率分别维持在20%和45%不变。

高盛还认为，耶伦周二的言论让美联储今年6月以前至少加息一次的累计概率达到85%。美联储若要最早下月加息，可能需要看到比预期更好的数据，本周三公布的CPI数据就是第一炮。

2、在听证会上，耶伦将美联储的政策立场称为“宽松”，而今年1月她曾表示政策只是“略有宽松”。高盛认为，这种措辞变化意味着，美联储决策委员会FOMC对加息的推断更有把握。

另外，Hatzisu提到，虽然失业率略有回升，但耶伦拒绝强调去年她强调过的政策“运行空间”讯息，而是将讲话重点放在劳动力市场累积的进步上。她说，美国失业率较2010年巅峰水平下降了超过5个百分点，指出劳动力市场的U6失业率——最广义失业率指标“去年也继续好转。”

原文来自:中国财经界