飞速创新前五大供应商隐现竞争对手，半数发明专利为受让取得

来源|时代商学院

作者|孙沐霖

编辑|孙一鸣

2月10日，深圳市飞速创新技术股份有限公司(下称“飞速创新”)更新了深交所主板IPO招股书，该公司主要从事网络通信领域核心设备及通用配件的研发、设计和销售。

时代商学院研究发现，2019—2022年上半年(下称“报告期”)，飞速创新的业务极其依赖境外市场，产品全部为外协生产，且前五大供应商包括2家竞争对手，经营稳定性存疑。另外，该公司10项发明专利中有5项为受让所得，自主研发能力存疑。

两大供应商为竞争对手，经营稳定性存疑

招股书显示，飞速创新成立于2009年，向伟直接持有飞速创新56.65%的股份，为飞速创新的控股股东、实际控制人，并担任该公司董事长、总经理。

据招股书，飞速创新的销售区域主要集中在境外市场。2019—2022年上半年，飞速创新的境外销售收入分别为9.13亿元、11.66亿元、15.68亿元、9.1亿元，占当期主营业务收入的比例分别为97.95%、98.89%、99.15%、99.28%。可见，飞速创新的业务对境外市场高度依赖。

由于境外销售金额及占比大，飞速创新的业绩对汇率波动较为敏感。报告期内，飞速创新的汇兑损失分别为-41.86万元、2801.38万元、3951.87万元、-113.93万元。其中，2020年和2021年的汇兑损失金额合计达6753.25万元。

需注意的是，飞速创新近半收入来自美国市场。报告期内，该公司来自美国的销售额占当期主营业务收入的比重分别为45.79%、45.77%、43.58%、46.50%。

飞速创新在招股书中表示，美国政府自2018年以来陆续对中国商品发布了数项关税加征措施，相关加征关税商品清单涉及网络通信产品，一定程度上或对中国网络通信行业上游制造商、下游出口品牌商的经营造成一定阻碍。若未来中美贸易摩擦进一步加剧，将可能导致公司的网络通信产品在美国销售受阻，从而对公司的产品销售产生不利影响，公司将面临经营业绩波动甚至经营业绩下滑50%及以上的风险。

值得一提的是，目前，飞速创新的美国子公司FSUS仍存在1项尚未了结的调查案件。招股书显示，2020年2月21日，美国Corning公司向美国国际贸易委员会申请对包括FSUS在内的13家企业发起337调查，认为FSUS在美国销售的某些高密度光纤设备及其组件进口产品违反了1930年关税法第337条的规定，侵犯了其主张的5项美国专利中的一项或多项，并要求美国国际贸易委员会签发普遍排除令或有限排除令，以及停止令。

2021年8月3日，美国国际贸易委员会作出复审裁决，确定发布禁止进口侵权高密度光纤设备和组件的普遍排除令，以及针对FSUS等被申诉人的停止令。对此，飞速创新向美国联邦巡回区上诉法院提起上诉，并向美国专利局提起专利无效诉讼。截至2023年2月1日，飞速创新提起的上诉和专利无效诉讼案件均未有裁决结果。

据招股书，飞速创新子公司FSUS涉及调查的产品共31个。2019—2020年，FSUS涉及377调查案的产品在美国地区的销售收入分别为350.24万元、108.36万元，毛利分别为137.91万元、44.88万元。

除了销售端依赖境外市场，飞速创新的生产端极其依赖外协厂商。

资料显示，飞速创新的产品全部由外协厂商负责生产，原材料由外协厂商根据市场情况自行采购。双方合作模式主要为两种，一是飞速创新研发设计后交由供应商完成生产；二是该公司与外协供应商联合研发。其中，局部软件、结构、包装等部分由飞速创新自行研发设计，其他部分由供应商负责完成，最后由供应商完成生产。

招股书显示，2019—2022年上半年，飞速创新主营业务成本主要是外协产品成本、运输及其他成本。其中，外协产品成本占主营业务成本的比重分别为100%、85.53%、83.76%、82.04%。

值得注意的是，飞速创新的前五大外协供应商包括两家竞争对手。在招股书中，光迅科技(002281.SZ)、中际旭创(300308.SZ)、太辰光(300570.SZ)是与飞速创新销售相同或相似产品的同行业可比上市公司。而光迅科技为飞速创新2021年第四大供应商、2022年上半年第三大供应商，太辰光为该公司2019年第四大供应商、2020年第四大供应商、2021年第三大供应商、2022年上半年第四大供应商。

1/3核心技术人员为专科学历，半数发明专利为受让取得

作为一家不从事产品生产的“纯研发设计”企业，飞速创新的研发水平令人担忧。

从核心技术人员来看，飞速创新有1名核心技术人员仅为专科学历。招股书显示，该公司核心技术人员共有3名，分别为向伟、李洋、尚平。其中，李洋为专科学历，于2020年10月起任飞速创新的副总经理兼系统开发部总监；向伟为本科学历，担任董事长及总经理；尚平亦为本科学历，担任产品设计部总监。

从研发投入来看，报告期内，飞速创新的研发费用率逐年走低。据招股书，2019—2022年上半年，飞速创新的研发费用分别为6560.76万元、8104.48万元、9151.9万元、4720.45万元，占当期营业收入的比例分别为7.04%、6.87%、5.78%、5.15%。

同期，与飞速创新产品相同或类似的可比公司研发费用率均值分别为6.94%、7.47%、7.62%、8.03%。

对比可见，在产品相同或类似的可比公司中，2020年起，飞速创新的研发费用率已不及同行均值。

从专利情况来看，截至2023年2月1日，飞速创新共有10项发明专利，其中5项为原始取得，其余5项均为受让取得。可见，飞速创新自主研发能力存疑。

参考资料

《飞速创新首次公开发行股票招股说明书》.证监会

（全文2040字）