建议取消印花税成热议 可从两个角度“做减法”

（原标题：建议取消印花税成热议）

炜言大义本报记者张炜

A股连续大跌，提振投资者信心是关键，有关取消股票交易印花税的建议成为热议。

中国国际经济交流中心副理事长、十二届全国人大财经委副主任委员黄奇帆近日表示，上世纪90年代以来，美国、日本、欧盟先后取消了印花税，目前全世界主要股票交易所中只有印度和中国内地还在征收，对中国开放市场、参与全球股权投资资本竞争十分不利。建议取消印花税，以降低交易成本，激励资本市场增强活力、健康发展。

对此建议，有市场人士认为，A股投资者结构以散户为主，证券账户资产低于50万元的投资者占比达75%左右，若下调或取消股票交易印花税，将有助于减轻中小投资者的交易成本。2017年股票交易印花税累计1124.62亿元，与我国14万亿元的税收总收入相比占比低，取消印花税对国家财税收支的影响是有限和可控的。

目前，A股、B股、新三板股票交易印花税率均为0.1%且单向征收，由卖出方承担。值得注意的是，调整股票交易印花税多次在牛市与熊市中被作为政策引导的工具，但最近十年没有调整过。

股票交易印花税改为单向征收0.1%，是从2008年9月19日起执行的，当时是多项救市政策之一。上证指数2007年10月起从历史高点6124点持续下跌，到2008年9月18日盘中最低跌至1802点。印花税改为单向征收，国资委支持央企增持或回购，汇金公司将在二级市场自主购入工、中、建三大银行股票，这三大利好政策刺激2008年9月19日的上证指数暴涨9.46%，收盘2075.09点。

不过，股市走势受到多方面因素的影响，不会因为印花税的调整而“一锤定音”。上证指数在2008年9月19日三大利好政策的刺激下短线重返2300点上方，但2008年10月下旬创出1664点的调整新低。2008年4月24日印花税由0.3%调整为0.1%，当日上证指数暴涨9.29%，之后几个月从3600多点狂泻至2000点下方。

有分析认为，我国股票交易印花税虽处于历史较低水平，但下调或取消有助于缓解市场情绪及刺激交投活跃。前几年，A股交易经手费、过户费和期货交易手续费标准等多次下调，减轻了市场成本，体现出保护投资者利益及促进市场健康发展的政策目的。印花税作为股票交易的主要成本之一，减负应该成为趋势。从A股市场的实际出发，可考虑从两个角度对股票交易印花税“做减法”。

其一，对亏损投资者免征或减征印花税，从而体现公平性，减轻亏损投资者的损失。欧美成熟市场征收资本利得税代替股票交易印花税，我国短期内不可能取消印花税而改征资本利得税，但对亏损投资者免征或减征印花税，也可达到调节不同投资者税负水平及促进公平的作用。有的成熟市场不但对当年亏损不征税，还允许计税时抵扣一定额度的前期亏损，这是值得A股市场借鉴的做法。

其二，对长期投资免征或减征印花税。我国已对股息红利税实施差别化征收的政策，持股1年以上的投资者免征红利税，持股1个月以内、1个月至1年的实际税负分别按20%和10%征收。这项调整实施于2015年9月8日，旨在通过税收政策的杠杆作用来引导长期投资。A股市场不缺资金而缺长期资金，股票交易印花税的调整考虑同样可以立足于鼓励长期投资，不妨对持股1个月至1年的投资者减半征收印花税，对持股超过1年以上的投资者免征印花税。这样的话，有助于引导长期投资，比简单取消印花税更有利于促进市场健康发展。