[摘要] 美国东部时间11月13日，乐信集团向美国证监会（SEC）递交了IPO（首次公开招股）招股书。根据招股书，乐信计划在纳斯达克上市，股票代码“LX”。

时代周报记者 曾令俊 发自广州

又一家互联网金融公司赴美上市。

美国东部时间11月13日，乐信集团向美国证监会（SEC）递交了IPO（首次公开招股）招股书。根据招股书，乐信计划在纳斯达克上市，股票代码“LX”。乐信此次拟融资5亿美元，承销商为高盛、美银美林、德银以及华兴资本。

这也是在趣店、和信贷、拍拍贷、信而富、融360之后，乐信成为又一家寻求赴美上市的中国互联网金融公司。91金融创始人、董事许泽玮告诉时代周报记者，这轮上市潮中多家互金机构得以谋求上市，表明资本市场对这个行业，这些平台的商业模式、商业前景等投下了信任票。

“需要看到的是，互金企业赴美上市更多的是由于国内上市门槛太高，再加上目前针对互联网金融企业上市的相关标准还并未出台。”许泽玮说。

起步于3C数码分期

乐信在招股书中定义自己为在线消费金融平台。乐信的前身为分期乐，旗下包括分期购物平台分期乐商城、互联网理财平台桔子理财、金融资产开放平台鼎盛资产等业务平台。2013年10月上线，以3C数码分期起步，后拓展至运动户外等多个消费金融场景。

大部分互联网金融公司都在近一两年扭亏为盈，乐信也不例外。乐信集团招股书显示，2015年的营业收入为25.25亿元，2016年增至43.39亿元，收入增长率为72%。净利润方面，乐信在2015年尚未实现盈利，亏损3.1亿元；2016年，乐信亏损减少至1.17亿元；2017年，乐信进入全面盈利阶段，截至前三季度，实现净利润1.4亿元，基于Non-GAAP（非美国通用会计准则）的息税前利润为3.89亿元。

招股书显示，乐信致力于通过金融科技技术，以小额消费信贷为主要产品，在全国范围内服务用户。而消费金融小额分散的特性决定了需要用金融科技的手段提高效率、控制成本，从而降低利率，形成商业可持续性。

乐信的主要做法是基于大数据、云计算以及AI技术，充分利用分期乐商城沉淀下来的用户行为数据，对订单进行自动风控审核。

招股书显示，乐信自主研发了一套“鹰眼”智能风控系统，集成了1000余个决策规则，包含5000多个数据变量。通过这套智能系统，截至2016年底，乐信集团95%的订单能够实现全自动审核。

目前，乐信集团2566名员工中，风控和研发人员占比超过三分之一。

从营收来源看，乐信的收入主要来自电商分期和分期借款两部分。截至今年前三季度，自营电商分期业务占当期营收的47%；电商分期业务贡献的金融服务收入在总营收占比中超过10%，也就是说，电商分期总营收占乐信总营收的60%左右，为第一大营收来源，其余为分期借款服务。

从交易规模看，自2013年成立至今，乐信总交易规模约为601亿元。2017年前三季度的交易规模达到313亿元，超过前三年的总和，同比增长124%。

其中，乐信授信用户超过650万，活跃用户平均在贷余额约为6000元，平均分期期限在9个月以上。截至2017年三季度，平台整体实际年化利率为25.3% （包括资金方利息、平台服务费等所有费用)，平台所有产品及服务的分期年化利率均在36%以下。

“乐信集团前三年处于建设基础设施的阶段，不追求规模，经过几年的发展，规模效应问题，自带流量，发展速度会明显加快。”11月15日，接近乐信集团的人士告诉时代周报记者。

尽管资产规模迅速增长，但自2015年1月至2017年9月期间，乐信180天坏账核销率基本在2%以下，低于中国持牌消费金融机构的平均水平。根据银监会披露的数据，去年三季度，中国已开业的15家持牌消费金融公司资产平均不良率为4.11%。

以逾期6个月以上的贷款占比（M6+坏账率）来看，乐信2015年、2016年、2017年9月末的坏账率分别为1.25%、1.73%、年化后3.50%；逾期90天以上的未偿还个人分期贷款拖欠率分别为0.57%、0.84%、1.28%。

“随着经营时间增加，M3-M6增加也是正常的，到了一定时间节点，会稳定下来，很多不良和坏账都是后置的。”11月15日，广州安易达互联网小额贷款公司总经理徐北告诉时代周报记者。

与京东关系密切

乐信集团在上市前完成了多轮融资。2013年8月，获险峰华兴天使轮融资；2014年3月，获经纬中国领投的数千万美元A轮融资；2014年12月，获得由DST领投，贝塔斯曼等跟投的1亿美元B轮融资；2015年3月，获京东集团C轮战略投资；2016年6月，获得由华晟资本、共建创投和一家国内大型保险机构领投的D轮亿级美元融资。

股东方面，乐信集团创始人兼CEO肖文杰和管理层及员工共持有超过40%的乐信股份。肖文杰曾任腾讯财付通产品总监。2013年10月，肖文杰创立的分期乐商城上线。

乐信核心团队由前腾讯员工构成，除了肖文杰，集团总裁由原微信支付总经理吴毅担任，他打造了微信支付、微信红包等移动支付领域现象级产品；集团首席运营官乐露萍曾任腾讯移动互联网事业群市场部总经理。

乐信的其他主要股东还包括：险峰长青，占股15.3%；经纬中国，占股12%；以及京东集团，占股11.9%；泰康保险，占股6.6%；Apoletto Asia Ltd（DST旗下基金管理公司），占股6%。其他股东还包括贝塔斯曼亚洲投资基金、华晟资本、共建创投等。

乐信与京东保持良好的互动关系。招股书披露：“根据我们与京东的年度销售协议（可能会自动延长一年），京东将以独家价格向我们提供产品，并负责交付产品订单。”

乐信集团副总裁、电商业务线负责人刘方此前表示，分期乐的大家电品类至今依然可以与京东共享供应链系统。刘方曾任京东副总裁，今年7月加盟乐信。

在资金来源渠道上，乐信招股书称，该公司不依赖于任何特定类型的资金来源，并且能够抵御资金供给和利率的季节性波动。截至2017年9月末，乐信有30多家资金合作伙伴，包括商业银行，消费金融公司，其他持牌金融机构和P2P网贷平台。自2016年以来，已发行了4单资产证券化产品。

事实上，金融科技企业和传统金融机构联姻是今年互金行业发展的趋势。由于机构融资量快速上升，乐信的资金成本也从2016年的9.7%，下降到了目前的8.9%。招股书显示，乐信从机构融资余额从2015年的10亿元增加至2016年的37亿元，2017年前9月的62亿元。

在贷款与资金匹配上，乐信通过海量小微金融资产处理技术平台“虫洞”，日吞吐百万级订单，使得分期乐商城产生的小额信贷需求，与多个金融机构合作伙伴对接，让资金实时到账。

原文来自:中国财经界