号外|注册制试点要来了！专家建议科创板设50万门槛

（原标题：号外|注册制试点要来了！专家建议科创板设50万门槛）

网易财经11月5日讯今日，国家主席习近平在首届中国国际进口博览会上发表主旨演讲。他宣布，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。

证监会在答记者问中指出，科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板，是资本市场的增量改革，将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。“2015年12月全国人大常委会对实施股票发行注册制已有授权，在科创板试点注册制有充分的法律依据。几年来，依法全面从严监管资本市场和相应的制度建设为注册制试点创造了相应条件。”

上交所随后也在答记者问中指出，上交所将认真落实习主席指示，在中国证监会的指导下，积极研究制订科创板和注册制试点方案，向市场征求意见并履行报批程序后实施。“科创板是独立于现有主板市场的新设板块，并在该板块内进行注册制试点。”

专家：建议门槛50万及5年投资经验

证监会在答记者问中指出，证监会将指导上交所针对创新企业的特点，在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科创板投资者适当性管理，引导投资者理性参与。鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资，分享创新企业发展成果。

在投资者适当性方面，英大证券首席经济学家李大霄告诉网易号外，参与科创板的投资者需是合格投资者，建议具备三个条件，一是，投资者一定时期内拥有符合证监会规定的金融资产价值不低于人民币50万元；二是，具有5年投资经验；三是，具有高风险承受能力。“建议满足者三个条件才能直接参与，未满足条件者应当通过公募基金参与。”

试点注册制并不意味定会导致新股发行数量大量增加

值得注意的是，国家主席习近平宣布，将在上海证券交易所设立科创板，并试点注册制。

此前的2月23日，全国人大常委会决定有关注册制改革的国务院授权期限延长两年至2020年2月29日。

当时证监会主席刘士余在这次会议上提到，目前在多层次市场体系建设，交易者成熟度，发行主体、中介机构和询价对象定价自主性与定价能力，以及大盘估值水平合理性等方面，还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题，需要进一步探索完善。

因此，此次高层宣布在上交所设立科创板并试点注册制，令市场颇为关注。前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙告诉网易号外，相对于审核制来说，注册制让市场在新股发行的节奏和定价方面起到决定性的作用。“但是在科创板试点注册制并不意味着一定会导致新股发行数量大量增加。建议交易所根据市场的状况和承受能力来控制新股发行节奏，防止市场资金面承压。”

基岩资本副总裁岑赛铟则认为，深交所的创业板是审核制，很多新经济企业仍难以获得上市机会。而新三板虽然企业数量非常庞大，作为一个全国性的交易场所而言，为不少中小双创企业提供了融资，但二级市场的交易不活跃，定价功能薄弱。“未来科创板采用的注册制是合理定价基础，使得二级市场的投资者接手价格不产生过度的偏离，完善资本市场的基础制度可以保护投资者利益。”

上交所设立科创板可以鼓励海外中概股公司回归

在岑赛铟看来，科创板设立的主要目的有三个。一是支持科技创新型的企业上市，过去中国的新经济企更多选择海外的资本市场如纳斯达克或港交所等，中国资本市场现有的体系里并没有一个这样的板块与之完全适应；二是为了鼓励海外的中概股公司回归，以前这些公司想要回归中国资本市场，也没有完全对应的承接；三是在当前中国经济转型升级的关键阶段，金融市场需要与实体经济，特别新经济的发展相适应，完善中国资本市场有一定的迫切性。

“目前还不清楚科创板的注册制是否会在发行制度、承销方式上借鉴香港基石投资的模式，如果采用美股、港股的模式，那对中国的资本市场的生态链建设大有益处。”岑赛铟说，对于二级市场而言，科创板可以说是中国版的纳斯达克，对于A股的影响意在长远。

（网易财经马莉bjmali1@corp.netease.com）